超预期反弹！美通胀加大欧美政策分歧

美国通胀数据上周超预期反弹。这不仅**了降息预期，导致美国市场震荡，引起市场机构重新评估通胀前景，也加大了欧美货币政策分歧。 美国劳工部4月10日公布数据显示，3月份美国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.5%，涨幅较2月份扩大0.3个百分点，超过市场预期。同时，核心CPI环比上涨0.4%，同比上涨3.8%，核心CPI的这两项指标涨幅已连续3个月超预期。 从数据构成看，能源、住房成本大幅上涨，以及服务业相关指数回升等成为推升通胀反弹的主因。CPI持续超预期回升，表明年初以来美国通胀反弹并不是暂时现象。4月10日公布的美联储3月货币政策会议纪要也显示，在确信通胀稳步回归目标水平之前，美联储不会降息。受此影响，美股当天集体重挫，道琼斯等三大指数盘中跌幅一度突破1%。 分析指出，美国通胀持续反弹，给美国和全球市场带来了多方面影响。 首先，随着通胀数据反弹，市场机构正重新评估美联储的政策路径。华尔街的交易员预计美联储可能将高利率维持更长时间。从高盛、巴克莱银行到美国银行、德意志银行，纷纷推迟美联储今年降息时点，下调降息频次。 更有激进观点认为，美联储甚至可能再度加息。如美国前财长萨默斯称，必须认真考虑“美联储下一步可能会加息”的可能性。在3月份通胀数据公布前，摩根大通董事长兼**执行官杰米·戴蒙声称，未来几年，美国的通胀和利率可能持续高于市场预期，“已为美联储**将利率上调至8%做好了准备”。 在3月份通胀数据公布后，美国总统拜登罕见地打破了不对美联储决策发表评论的惯例，对外表态称坚持对美联储降息的预期，认为“年底前将降息”。有分析认为，这反映出美国经济难以承受持续高利率的重压，所谓美国经济的“韧性”恐怕并没有美联储对外声称的那么强。 其次，在3月份通胀数据发布前后，对美国CPI数据透明度的质疑声再度增大。据美国媒体报道，今年2月以来，美国劳工**（BLS）的经济学家曾与一些华尔街大型机构就美国关键通胀指标**通信，以解释CPI超预期的原因。这引发了市场对经济数据可靠性和信息披露公平性的质疑。同时，报道暗示美国劳工**在一些价格数据的权重变化和计算方法上的操作空间过大，对权重变化的调整可以左右CPI数据的增减。 此外，由于美国降息预期回落，欧美货币政策之间的分歧也在扩大。一方面，如果欧洲央行先于美联储降息，可能导致欧元大幅贬值，企业则必须为以美元计价的进口产品支付更多成本，这将再度推升通胀。另一方面，欧洲央行近期试图摆脱多年来在政策上对美亦步亦趋的形象。欧洲央行4月11日召开货币政策会议，决定继续维持三大关键利率不变，同时发出放松货币政策的信号。欧洲央行行长拉加德在会后强调，美国和欧元区并不互为镜像，“不依赖美联储（的决策），必须根据欧元区数据作出决策”。拉加德还表示，不以汇率为目标，不对汇率水平置评。 市场认为，在经济失速的压力之下，欧洲央行不得不释放强烈的降息信号，有可能先于美联储在6月降息。不过，由于美国通胀水平回升，以及中东地区形势紧张带来**油价飙升，欧洲央行下调欧元区利率空间有限。 总的来看，美国通胀数据是观察美国经济乃至全球经济走势的重要指标。不过，自去年年底以来，越来越多的迹象表明，通胀数据已逐渐变成美国政府和美联储青睐的“法宝”，遏制通胀首先是美国一些人左右市场预期的工具，其次才是政策调控的目的。只不过，随着美国联邦政府债务规模快速向35万亿美元逼近，这件工具还能用多久呢？

文章来源：经济日报