随着上周MLF下调，LRP如期下调。央行22日宣布，1年期**市场报价利率（LPR）**报3.65%，下调5个基点；5年期以上LPR报4.3%，下调15个基点。
LPR分为1年期和5年期以上两档，其中5年期以上LPR直接影响到购房者的房贷利率。这意味着房贷利率也将下调。
（图源：**人民银行）
按照央行规定，个人房**人和**银行可协商选择利率重定价（通常周期最短为1年），每次利率重定价时，定价基准调整为最近一个月相应期限的LPR。
数据显示，2021年12月和今年1月，央行先后将一年期LPR下调了5和10个bp，随后一直持稳在3.70%；五年期品种在今年1月下调5bp后，又在5月单独下调了15个bp至4.45%。
值得一提的是，5月15日，人民银行、银**发布了关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知。通知明确，对于**购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房**利率下限调整为不低于相应期限**市场报价利率（LPR）减20个基点。二套住房商业性个人住房**利率政策下限按现行规定执行。
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看看专家怎么说
日前召开的**院常务会议指出，完善市场化利率形成和传导机制，发挥**市场报价利率（简称LPR）指导作用，支持信贷有效需求回升，推动**企业综合融资成本和个人消费信贷成本。
鉴于央行15日已经将代表短期政策利率的7天期逆回购利率和代表中期政策利率的1年期MLF利率双双下调10个基点，在国常会表态“发挥**市场报价利率指导作用”、“推动**企业综合融资成本和个人消费信贷成本”的背景下，市场预期LPR大概率将下调。
中信证券**经济学家明明指出，从以往经验看，MLF利率下调必然带动当月LPR下降。LPR下降和有关部门的政策指导往往对信贷市场有立竿见影的效果，因此，对于8月信贷修复的节奏与效果持乐观看法。
信达证券**宏观分析师解运亮分析称，“**LPR是推动实际**利率下行最直接的做法。同时，相关部门加强存款利率监管，有效**银行负债成本，将为LPR进一步下行提供助力。”
二季度货币政策执行报告显示，6月新发放**加权平均利率、一般**加权平均利率、企业**加权平均利率、票据融资加权平均利率4项**利率指标均创出有统计以来的新低，人民币**利率整体较3月份进一步下降。
央行日前发布的《**区域金融运行报告（2022）》指出，下一步要继续深化LPR改革，完善LPR报价机制，不断提高LPR报价质量，使**银行政策利率通过市场利率向**利率和存款利率的传导更加顺畅。
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对市场有何影响？
A股影响：
光大证券分析称，短期来看，市场在LPR调降前的两周里可能会出现上涨，但在落地后的一周内通常表现不佳。历史来看，在LPR调降前，市场通常表现较好，在大多数时候均呈现上涨状态，这种现象的发生可能与投资者对流动性宽松的预期升温有关。但是当LPR调降落地之后，股市的表现则相对较差。
长期来看，LPR调降对市场的影响主要取决于宽信用的落地情况。从长期的角度来看，股市的表现终究要回到基本面，如果宽货币能够成功传导至宽信用，那么股市通常会有较好的表现，例如2020年初前后的时间段，反之，则股市很难有较好的表现，如2022年初时情况。
信贷、地产影响：
中信证券分析称，LPR下调后，8月信贷或脉冲上行：**，经验证明LPR下调会为信贷带来快速修复。回顾历史，企业信贷增速受到LPR影响较为明显，随着疫情影响淡去，LPR下调将会对**有较好的拉动作用。相较之下，居民**看似对LPR变化并不敏感，但观察同比多增数值的边际变化，可以发现以个人住房按揭**为主的中长贷对于5年期LPR调降的反应较为明显快速。
第二，监管指导因素在今年表现尤为明显。今年信贷的增长受监管指导因素的影响较大，当政策部署加大信贷投放力度时，当月信贷往往会得到明显的提振。从央行降息的举措以及二季度货币政策报告中“加大对实体经济信贷支持力度”的表述来看，目前信贷增长依然是政策非常重视的问题，配合大概率下行的LPR，我们认为对于8月的信贷增长可以再乐观一些，新增规模有望达到1.5万亿，同比多增3000亿元。
在本次LPR调降前，天风证券固定收益**分析师孙彬彬在一份研究报告中指出，考虑到会议提出的“稳定房地产市场”要求，住房**利率需要进一步**，向历史低点靠拢。
他指出，2008年底，首套房**利率**可至4.158%（在5.94%的基础上打7折），个人住房**加权平均利率4.34%，当前两项指标分别为4.25%、4.62%，后续分别需要至少**10、28个基点才能达到历史低点。LPR下调15个基点似乎能够满足稳增长和稳定房地产市场的基本要求。
债市影响：
中信证券称，对于债市而言，1年期MLF利率作为10年期国债利率的定价锚，预计长债利率**会跟随下调10bps，考虑到目前债市做**绪，不排除短期内超调的可能，但在区间下沿操作还需谨慎。中长期来看，MLF降息后的LPR报价下调将成为宽信用的催化剂，此前支撑债市表现的“资产荒”逻辑后续可能被打破，流动性市场供给减少而需求回升的背景下，债市利率或存在调整的压力。
读创/深圳商报综合
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