21世纪经济报道 韩迅 上海报道
磷化工景气度的高涨，吸引着各路资本的“追捧”。
10月10日晚，江山股份（600389.SH）发布公告称，公司与贵州省**县人民政府、瓮福（集团）有限责任公司（下称“瓮福集团”）于2022年10月8日在贵州省**县签署了《磷化工循环一体化产业链项目投资合作意向协议书》。
受此消息影响，10月11日，江山股份股价上涨4.85%，报收45.14元，公司市值增至137.84亿。
项目投资220亿
江山股份公告显示，公司拟与瓮福集团合作，在贵州省黔南州**经济开发区精细化工园建设磷化工循环一体化产业链项目，打造除南通、枝江基地以外的**第三生产基地。
合作项目的名称为“磷化工循环一体化产业链项目”，总投资暂估220亿元，拟选址地位于贵州**经济开发区精细化工园，占地面积约6000亩。
至于具体的合作形式，江山股份与瓮福集团单独或联合在**县的行政规划区域内“设立多家独立法人单位，作为项目实施主体。相关股权比例需按照项目可行性论证后另行协商决定。”
截至2022年6月末，江山股份的货币资金为19.11亿元。220亿的项目投资，瓮福集团与江山股份将如何确定出资比例？
江山股份主要从事以除草剂、杀虫剂为主的农药产品，以特种化学品、化工中间体、氯碱、新材料为主的化工产品，以及热电联产蒸汽等产品的研发、生产和销售。
除去草甘膦等农药以外，江山股份还生产一些化工中间体，如亚磷酸、三氯化磷、三氯氧磷等，其对于黄磷的需求很大。
在黄磷生产方面，**县的产业布局较多，企业也比较多。例如，兴发集团（60141.SH）100%控股子公司——**县龙马磷业有限公司就位于**县工业园区内，主要从事黄磷生产、销售，年产黄磷5万吨，是贵州省**的黄磷生产企业之一。
今年6月，贵州省**磷矿关停的1.7万吨/年黄磷产能刚刚转予贵州省**县瓮福黄磷有限公司。同样在今年6月，贵州胜泓威新材料科技有限公司在**县青坑工业园内拟建设一个“年产1万吨黄磷(20000kVA电炉)生产线技术改造项目”。
江山股份在公告中也坦承了合作的目的，就是“为满足公司战略需求，充分利用产业资源优势，通过补链延链强链，进一步增强公司的核心竞争力和差异化竞争优势。”
战略合作锁定黄磷供应
从产业链来看，磷化工产业链的上游起始于磷矿石，通过硫酸浸泡、加热等方式可制得中游产品磷酸以及黄磷等。这些产品**被制成磷酸一铵、磷酸二铵、草甘膦、磷酸铁锂等下游产品，分别应用于农业、工业等领域。
今年以来，磷化工产业保持了较高的景气度。
作为农药龙头之一的江山股份，其主要原材料之一就是黄磷，而黄磷的价格波动直接影响其成本控制。
从2022年9月20日起，云南部分地区陆续下达了做好能效管理的通知。多数黄磷企业从9月25日开始降负荷，黄磷产量减少，百川盈孚的数据显示，由于“供应侧惜售挺价，低价签单意向低，推动黄磷商谈**由弱转强，价格开始上调，累计幅度2000元/吨。”
从数据来看，云南省的黄磷产量占了**约40%左右，目前的减产对供应端影响较大，短期会影响**约16%的供应。有分析认为，这将对**黄磷的供给格局造成冲击，或将驱动黄磷市场价格上行。
10月11日，黄磷市场交投清淡，价格暂稳整理。百川盈孚数据显示，黄磷价格为36568元/吨，云、贵、川地区多数企业净磷出厂承兑报价38000元/吨，据悉市场少量承兑成交价在37000元/吨。
“这要看限电时间的长短，才能判断出对黄磷供给及价格的影响程度。如果时间非常长，就会对黄磷价格产生影响；反之，影响就不会很大。”王娟如是说。
某券商基础化工行业研究员认为，江山股份此次与**县、瓮福集团合作投资的“磷化工循环一体化产业链项目”，就是为了解决黄磷的稳定供应和价格锁定，“避免未来受到外界因素，导致黄磷价格不受控制，从而影响公司业绩。在磷化工景气度持续的背景下，江山股份的此次战略规划是能够提升公司核心竞争力的，毕竟竞争对手兴发集团早就在**县布局了。”
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