日本股市是否仍春意盎然？

今年春天，随着日本迎来樱花季，日本劳工在经历了数十年的薪资停滞后，迎来连续第二年加薪。 每年的春季薪资谈判（或春斗）将工会和企业管理层聚集在一起，在日本4月份财政年度开始前就薪资问题展开谈判。今年的薪资谈判轮已结束，日本**的公司同意将薪资上调5.28%，高于去年的3.58%。 薪资上涨情况需取决于日本的通胀背景，目前日本的核心通胀处于3.5%的四十年高位。随着2%的通胀目标及潜在的薪资增长即将实现，日本央行**放弃长达十年的抗通缩政策。 日本央行于2024年3月19日做出历史性决定，将存款利率从-0.10%上调，将新的关键利率设定为0.00-0.10%，并取消10年期政府债券孳息率上限。 日本央行维持**前景，表示将维持宽松的金融状况，且并未发出即将进一步加息的信号。此外，日本央行表示，如果长期利率迅速上升，其将准备购入日本政府债券 (JGB)。 日本股市今年开局表现强劲，延续了2023年上涨29%（基于MSCI日本指数的总回报）的走势。2024年**季度，基准MSCI日本指数（以日圆计）上涨19%，12个月涨幅更是达到惊人的41%。从估值角度来看，目前MSCI日本指数的12个月远期市盈率为16.6倍（截至4月1日）。虽然这较10年平均值14.8倍高出1.1个标准偏差，但市场仍预期企业盈利将正面上修。 

对投资者的启示

日本是全球投资者的核心成熟市场： 在世界多极化的背景下，日本为寻求稳健供应链的企业以及在高流动性股票及固定收益市场寻求多元化回报的投资者提供了多元化的选择。随着全球投资者重新评估日本作为投资目的地的地位，流入该市场的**资金将增加。 长期趋势的受益者： 日本在半导体设备、工业自动化及机器人领域拥有全球**地位，可为寻求具有长期增长趋势（例如生成式人工智能及工业自动化）的公司的投资者提供宝贵的投资机会。尖端技术创新也在不断发展，以减轻日本及亚洲人口的负担——包括人口老龄化及劳动力缩减。 关注公司基本面因素： 展望未来，投资者将关注即将到来的财报季，预期公司盈利将**复苏、股票回购及企业重组将增加（例如退出交叉持股）。实质薪资增长或将推动**消费走强的良性循环，支持日本企业的价格上涨及利润率扩张。日本股市的生产率提升及股本回报率改善亦可能推动市账率倍数扩张。

文章来源：新加坡银行