台积电18日公布**季度业绩略超市场预期，但高管提到传统服务器和车用芯片需求**，今年全球晶圆代工行业的产值增长预期从1月份的预计的20%调整为14%至19%，而且台积电未能跳升资本支出预期。虽然负面消息导致台积电美股周四盘中一度大跌5%，但一众华尔街大行却认为台积电高管的评论大体正面，看好台积电在AI大潮下的巨大优势。
台积电公布，2023年**季度的营收达到188.7亿美元，略超市场预期。毛利率为53.1%，较去年**一季增加了0.1个百分点，但与去年同期相比下降了3.2个百分点。财务长兼发言人黄仁昭表示，由于3纳米和5纳米先进制程的需求依然强劲，预计第二季度公司的运营表现将改善，有望抵消智能手机销售的淡季影响。
在台积电财报电话会上，魏哲家指出，尽管人工智能（AI）领域需求依然强劲，并且智能手机市场正在逐渐复苏，个人电脑市场需求已经触底，但是传统服务器的需求仍显**，并且车用芯片的市场预期也已从增长转向衰退。
黄仁昭还提到，2023年台积电的资本支出预计将保持在280亿到320亿美元之间，其中大约70%到80%将投入到先进制程技术，10%到20%将用于成熟及特殊制程技术，另外10%将用于先进封装测试和光罩生产等。他强调，这些支出计划是基于客户未来几年的需求和增长预期制定的。魏哲家重申，台积电2023年的增长目标保持不变，预计以美元计的营收增长率将达到21%到26%。
由于受到负面消息影响，台积电周四美股盘中一度大跌5%，后跌幅收窄至4.64%，报132.58美元。
摩根大通表示，整体而言，台积电的**季度业绩和第二季度2024年的指导预期与该行预测相符，并略高于市场预期，尤其是在4月3日**台湾地震之后的毛利率上。
摩根大通说，台积电面临电力成本增加、地震相关开销和第二季度3纳米制程收入增加，毛利率仍能保持弹性。随着2纳米制程的强力推进，预计头两年流片将超过5纳米和3纳米。台积电预计2纳米制程的收入将超过3纳米，而且在技术开发和定价方面进展更好，应具有更好的毛利率。
受到各种AI需求强劲的推动，台积电再次提高了对数据**AI收入贡献的预期。现在预计2024年收入为低两位数百分比，并在2028年达到20%以上的收入。摩根大通表示，对台积电而言，需求增长转向AI服务器是非常积极的，因为这意味着更高的市场份额。摩根大通认为，台积电在AI加速器中的市场份额超过95%。
不过，台积电280-320亿美元的2023年预期资本支出，低于摩根大通320亿美元的预期中值。但摩根大通表示，随着2纳米制程的快速推进，资本支出仍有上升空间。随着3纳米产能爬坡以及5纳米制程向3纳米的产能转换，预计2024年下半年毛利率将面临压力。
摩根大通认为，汽车和智能手机需求不振都在拖慢台积电复苏的步伐。具体来看，由于智能手机、个人电脑、常规服务器的逐步复苏以及汽车需求下降（与之前的增长预期相比），2024年逻辑半导体需求的复苏速度较慢（现在是10%的增长，而1月份的指导是10%以上的增长）。
为了应对成本通胀，台积电将进一步提高价格，摩根大通认为这应该会在接下来几个季度支持53%以上的毛利率。
总体上，摩根大通认为由于AI贡献的增强和可能的价格上涨，未来共识预估数据可能会略有上升1-2%，以反映第二季度更强劲的增长和上半年更好的毛利率。虽然资本支出未能增加对于普通半导体需求复苏速度可能略显负面，但对于AI供应链，台积电对2024年需求增强和2023-28年间50%的复合年增长率的评论相当正面，预计短期内股价可能会保持区间波动，维持超配评级。
瑞银表示，2024年**季度，台积电高性能计算（HPC）的稳固销售和盈利能力抵消了智能手机的影响。虽然台积电**季度销售额较上一季度下降了5.3%，但好于其预测的季度下降7%-11%，其中高性能计算占销售额的46%，环比增长3%。
同时，略好于预期的销售额提高了盈利能力，毛利率/营业利润率为53.1%/42.0%，高于中值预期的53%/41%。瑞银表示，这得益于运营费用控制，以及非营业收入将每股收益提高至8.7新台币，高于瑞银/市场预期的新台币8.54/新台币8.22。
瑞银表示，台积电的增长前景符合该行2024年第二季度及全年预期。2024年第二季度指引预计美元环比增长4%-8%，受益于有利的外汇影响，略高于瑞银预计的环比增长7%，而这得益于高性能计算/人工智能业务的强劲，再次抵消智能手机的季节性波动。
不过，管理层指出智能手机只是逐步复苏，个人电脑复苏**，通用服务器需求冷淡，物联网和汽车的表现**，预计与之前预期的增长相比，今年将呈现下降趋势。
瑞银表示，台积电的毛利率预期指引为51%-53%，与该行预测的51.8%一致，略低于市场预期的52.5%，这是由于地震和电价上涨造成的影响。瑞银维持下半年毛利率可能保持在51%-53%的观点，主要因为3纳米制程产能逐步增加以及5纳米转3纳米的制程转换将给毛利率带来不利影响。而台积电通过涨价转嫁通胀影响，有助于维持其长期53%以上的毛利率目标。
同时，台积电宣布资本支出维持在280-320亿美元，与瑞银预期的中值300亿美元一致，资本密集度目标保持在中等的30%左右，预计2025年销售将增长，推动2纳米制程将从2026年一季度开始出现收入，与瑞银预期一致。
总体而言，瑞银认为台积电在温和复苏中表现出色。台积电对强劲增长和稳健盈利的完整展望，相较于整个行业的温和反弹以及完整的技术展望，应支持其股价持续的表现优于市场。瑞银认为台积电股票目前的定价合理，相对于费城半导体指数有30%的折扣，与台北股指相比**5%的溢价，相比之下自2017年以来的溢价为20%。
花旗集团则认为，台积电第二季度收入指引略好于预期，毛利率指导与市场共识**一致，这是由于地震影响和电力成本上升所致。而对于管理层评论的初步反馈是复杂的，因为管理层由于持续的智能手机**和汽车业务（2024年负增长）下调了半导体（除存储外）和代工产业的增长展望，但同时对人工智能需求保持强烈信心，维持了自身全年收入增长的展望。
虽然台积电没有上调预期资本支出，但花旗表示，在亚洲，没有资本支出增加的预期非常普遍。但实际上，花旗分析师听到了更多关于资本支出增加的炒作大多来自美国/欧洲客户，花旗认为这些炒作是为了2纳米制程提前上路，但这并未发生。
高盛则表示，**季度业绩超预期，收入指导好于市场预期，区间低端与高盛研究部门相符，没有什么意外。电力价格上涨的影响引起了广泛讨论，智能手机的季节性表现虽然相当糟糕，但随着人工智能智能手机升级，需求正在逐步复苏。
同时，高盛表示台积电在高性能计算（HPC）的实力再次得到确认，人工智能前景上有很多积极因素，几乎**主宰除**大陆外的市场。台积电高层提到，**大陆仍然是上一季度重要的订单来源之一，但也再次确认**大陆正在积极推进建设28纳米及以上制程的产能。
此外，高盛预计台积电在2025年/2026年的资本支出将增长到360亿美元/380亿美元。
芯片封装与测试（CoWos）一直是高盛研究部门的**关注领域，高盛指出投资者对这一领域关注不足。高盛认为，他仍然认为投资者尚未**计入台积电封装测试能力的强劲扩张预期，预计2025年台积电的封装测试的能力将再翻一番。
高盛提到，台积电高层已经确认，先进封装的需求非常强劲，目前供应不足以满足需求，因此台积电正在与其封装合作伙伴合作满足需求。
