日元贬值压力持续，日本经济承压明显

近日，日元在剧烈波动中走软，海外外汇市场日元对美元汇率一度跌破160比1关口，刷新1990年4月以来**纪录。 日本媒体和专家普遍认为，日元贬值趋势恐将持续，令日本经济承受明显压力，不利于日本走出通缩，同时给日本零售业、能源、航空等行业带来压力，加重依赖进口原材料的企业负担。

美联储激进加息是日元走软主因

4月29日上午，海外外汇市场日元对美元汇率一度跌至160.24日元兑换1美元；当天下午，日元对美元汇率回升至154.10日元兑换1美元。市场猜测，日元汇率短暂回升可能是日本政府出手干预的结果。 日元走软的根本原因是日本和美国货币政策差异造成的巨大息差。在疫情期间推行史无前例货币“大放水”的美联储，于2022年“急转弯”，开始激进加息以应对通货**，给世界经济带来严重负面外溢效应，多种非美货币大幅贬值，多国央行被迫加息。 但一向对美国亦步亦趋的日本央行却受制于**通缩形势而坚持低利率政策。日本央行在4月26日举行的货币政策会议上决定，维持现行货币政策不变，将政策利率目标维持在0到0.1%之间。日本央行行长植田和男当天在记者会上表示，日元**尚未对日本通胀产生重大影响。此后，市场对日本央行加息预期减弱，抛售日元操作增多，导致日元对美元持续贬值。此外，机构投资者大量套利交易操作、日本个人资金投资海外等因素同样加剧日元贬值。 从日本自身来看，一方面日本对能源、食品、原材料等重要资源严重依赖进口，对美元需求持续高涨；另一方面，2021财年至2023财年，日本货物贸易连续3个财年呈现贸易逆差，进一步加剧日元贬值压力。加上日本少子老龄化问题严重，难以吸引数额庞大的海外投资收益回流，这些因素都让日元贬值趋势难以避免。

日元走软“车轮”短期恐难停转

市场认为，日本政府对干预日元汇率的“容忍点”似乎已由2022年9月的1美元兑换145日元，逐步退让至如今的1美元兑换160日元。但受制于美联储降息预期减弱导致的“美元升值”，日本政府对日元汇率的干预效果恐难持续。 近期美国通胀率显著回升，市场预计美联储将在较长时间内把利率维持在高位。在日美两国息差难以缩小的情况下，日元走软的“车轮”短期内恐难停转。分析人士认为，如果即将召开的美联储货币政策会议释放推迟降息的信号，日元恐将进一步贬值。 《日本经济新闻》网站报道说，只要日美两国巨大息差导致日元贬值这一根本原因得不到改变，即便日本政府出手干预，日元**的势头也难以逆转。

日本经济面临进退两难局面

日元走软虽然利好出口企业业绩，但也给日本经济带来诸多压力。 一方面，日元贬值让日本老百姓将钱包捂得更紧，不利于日本走出通缩、进入物价上涨伴随工资增长的良性循环。日本财务省财务官神田真人4月30日表示，与统计数据显示的通胀相比，更重要的是“超市的食品饮料正大幅涨价，这对最脆弱群体的冲击非常明显”。 神田认为，日元走软对日本提高实际工资的努力形成掣肘。日本厚生劳动省统计数据显示，剔除物价上涨因素后，2月日本实际工资收入同比下降1.3%，连续23个月同比减少。实际工资减少导致消费**。日本总务省统计数据显示，2月占日本经济比重一半以上的个人消费同比减少0.5%，连续12个月同比下降。同时，日本家庭开支进一步承压。据瑞穗研究与技术公司测算，受日元**和油价高企影响，2024财年日本家庭平均支出负担或将额外增加10.6万日元。 另一方面，日元**将给日本零售业、能源、航空等行业带来压力，并加重依赖进口原材料的企业负担。据明治安田综合研究所测算日元贬值的影响，当日元对美元汇率至160比1时，进口物价将上涨8.7%；当日元对美元汇率至170比1时，进口物价将上涨13.5%。例如，日本家居企业似鸟控股的九成商品在海外制造并进口到日本销售，日元对美元每贬值1日元，将导致全年的经常利润减少20亿日元。 日本**贸易促进协会理事兼事务局局长泉川友树认为，日本经济正面临进退两难局面，维持当前利率无法解决日元贬值问题，但上调利率将会导致日本政府需偿还的债务**，这是之前“安倍经济学”政策带来的后果。

文章来源：新华社