今年来全球债市迎来新一**跌，唯**国债表现一枝独秀。对投资者而言，**与全球其他市场的低关联度令其比较优势再次凸显，仍有不少参与者持续看好。
彭博汇总数据显示，今年以来，**10年期国债收益率已下行约30个基点，而美债收益率则大幅攀升近80个基点。**经济需求不足、通缩隐忧仍存，货币宽松下流动性充裕，叠加资产荒造成机构欠配，推动债牛一路奔驰。
然而以美国为首的全球其它经济体则倾向于维持高利率以抑制通胀，经济和政策周期明显与**背道而驰，4月以来市场更预期美联储降息将延后，进一步加剧了对美债的抛售。
“目前大多数外国基金经理都会受到美国国债收益率的诱惑。然而，如果你考虑到这些市场的波动性，我认为投资**是有道理的，”安本亚洲固定收益投资主管Edmund Goh称。
他维持超配**债券，对美债配置则持中性观点，认为对**市场的投资是中期的押注，“我们还是认为可以押注**的（经济）结构性放缓。”
不过随着中美10年期国债利差倒挂上周走扩至约240个基点，创下2002年以来**，部分外资调整资产配置，且地缘政治因素也导致一些海外投资者退出**市场。彭博根据官方数据计算发现，3月末外资持有**国债的比例降至7.5%，在2018年来**水平附近。
摩根资管亚洲外汇与利率投资组合经理彭逸升就表示，当下**国债估值偏贵，鉴于美国国债的调整幅度，进一步增加**国债头寸的必要性越来越小，“我们在考虑将资金从**国债重新配置到美国国债或其他亚洲利率市场上。”
**长债利率的加速下行，也引发**央行一个月内三度警示利率风险。大华银行环球金融市场部总监周石磊指出，若利率进一步下行，央行可能通过窗口指导大型国有银行，利用债券借贷、国债期货等工具减缓利率快速下行的势头。不过他同时强调，央行的指导是有时效性的，若10年和30年国债收益率分别来到2.3%、2.5%上方，央行料不会再过度干预。
周石磊甚至指出，**通胀数据处于低位，**央行的降息动力相较其他市场更大。综合高盛在内的多家机构认为，**国债收益率长期保持低位的格局不会改变。
